Dünyaca məşhur biotexnologiya şirkəti Amgen İrlandiyada yerləşən dərman istehsalçısı Horizon Therapeutics-i borc daxil olmaqla 28 milyard dollardan çox qiymətə alır. 116.50 dollarlıq tam nağd təklif, Horizon-un səhmlərinin şirkətin satış danışıqlarında olduğu xəbərindən əvvəl ticarət edildiyi üç aylıq orta qiymətin 67%-ini təşkil edir.
Gəlin, Horizon-u satın almağın strateji məntiqinə nəzər salaq. Amgen köhnə məhsullarına təzyiq artdıqca yeni dərmanlar üçün boru kəmərini gücləndirməlidir. Onun blokbaster revmatoid artrit dərmanı Enbrel satışları üçüncü rübdə 14% azalaraq 1,1 milyard dollara düşüb. Ən çox satılan osteoporoz müalicəsi Prolia və Xgeva üçün ABŞ patentlərinin müddəti 2025-ci ildə başa çatdıqda başqa bir hit gələcək. Üç dərman birlikdə Amgen-in keçən il 26 milyard dollarlıq gəlirinin indi cəmi 37%-ini təşkil edir. Horizon, Amgen-ə gəlirli nadir xəstəlik dərman məkanında daha güclü bir mövqe verəcəkdir. Məsələn, Tiroid göz xəstəliyini müalicə edən Tepezza keçən il 1,7 milyard dollar gəlir əldə etmişdi.
Lakin yaxşı aktivlər müvafiq artım profillərini artırmaq istəyən yaxşı kapitallaşdırılmış rəqiblərlə ucuz başa gəlmir. Johnson&Johnson və Sanofi-ni məğlub etmək üçün Amgen, Horizon üçün ebitdə təxminən 45 dəfə EV ödəyəcək. Daha geniş S&P Biotech indeksi 11,4 dəfə çoxalır.
Hətta elan edilən, vergiyə cəlb edilən və kapitallaşdırılan 500 milyon dollar dəyərində qənaət Amgen-in Horizon-un üç aylıq pozulmamış səhm qiyməti üzərində ödədiyi pul mükafatının yalnız 37%-ini əhatə edə bilər.
Amgenin borc yükünü də nəzərə almaq lazımdır. Bu, satın alındıqdan sonra iki dəfədən çox artaraq 56 milyard dollara yaxın olacaq. Lex-in hesablamalarına görə, Amgenin xalis borcunun ebitda nisbəti təxminən 2,2 dəfədən 4 dəfəyə qədər artacaq. Amgen vurğuladı ki, birləşmiş şirkətlər 10 milyard dollar sərbəst pul axını əldə edəcəklər. 2025-ci ilin sonuna qədər onlar borc leverajını indiki səviyyələrə qaytarmağı planlaşdırır.
