Şirkət ABC: Şirkət XYZ:
EV = $200M EV = $300M
EBITDA = $10M EBITDA = $30M
EV/EBITDA = $200M/$10M = 20x EV/EBITDA = $300M/$30M = 10x
EV/EBITDA əsasında XYZ şirkəti aşağı qiymətləndirilir.
EBITDA Faizlər, Vergilər, Amortizasiya və Amortizasiyadan əvvəl mənfəət deməkdir və şirkətin əməliyyat fəaliyyətini qiymətləndirmək üçün istifadə olunan bir metrikdir. Bu, bütün şirkətin əməliyyatlarından pul vəsaitlərinin hərəkəti (cashflow) üçün bir vasitə kimi görünə bilər.
EBITDA metrikası qeyri-əməliyyat xərclərini və müəyyən nağdsız xərcləri istisna edən əməliyyat gəlirinin (EBIT) dəyişməsidir. Bu ayırmaların məqsədi borc maliyyələşdirilməsi, kapital strukturu, amortizasiya üsulları və vergilər (müəyyən dərəcədə) kimi biznes sahiblərinin ixtiyarında olan amilləri aradan qaldırmaqdır. O, kapital strukturunu nəzərə almadan firmanın maliyyə fəaliyyətini nümayiş etdirmək üçün istifadə edilə bilər.
E=Earnings
B=Before
I=Interest
T=Tax
D=Depreciation
A=Amortization
EBITDA müəssisənin əməliyyat qərarlarına diqqət yetirir, çünki o, kapital strukturunun amortizasiya kimi nağdsız maddələrin təsiri nəzərə alınmazdan əvvəl biznesin əsas əməliyyatlarının gəlirliliyinə baxır.
Bu, MHBS və ya ABŞ GAAP tərəfindən istifadə edilən tanınmış metrik deyil. Əslində, Uorren Buffet kimi bəzi investorlar bu metrikaya xüsusi nifrət edirlər, çünki o, şirkətin aktivlərinin köhnəlməsini nəzərə almır. Məsələn, əgər şirkətin böyük miqdarda amortizasiya oluna bilən avadanlığı varsa (və beləliklə, amortizasiya xərcləri yüksəkdir), onda bu kapital aktivlərinin saxlanması xərcləri tutulmur.
EBITDA-nın hesablanması düsturu budur:
EBITDA = Xalis Gəlir + Faizlər + Vergilər + Amortizasiya
Və ya
EBITDA = Əməliyyat mənfəəti + Amortizasiya
EV/EBITDA Misal:
ABC şirkəti və XYZ şirkəti Nyu Yorkda fəaliyyət göstərən rəqabətli ərzaq mağazalarıdır. ABC-nin müəssisə dəyəri $200M və EBITDA $10M, XYZ firmasının $300M müəssisə dəyəri və $30M EBITDA var. Hansı şirkət EV/EBITDA əsasında aşağı qiymətləndirilir?
