Maliyyə bazarlarının ən xoşagəlməz sürprizləri, tez-tez təbii olaraq qəbul edilən bir şeyin qəfildən sual altına qoyulduğu zaman baş verir. İnvestorlar 2022-ci ildə çətin anlar yaşadılar. Lakin il ərzində nə qədər trendin istiqamətini dəyişdiyini nəzərə alsaq, əsl sürpriz odur ki, bu, daha pis deyildi. Burada ən vacib geri çevrilmələr oldu.
Ucuz pulların sonu
Gələcək maliyyə tarixçiləri, 2010-cu illərə nəzər salaraq, insanların həqiqətən də faiz dərəcələrinin həmişəlik sıfıra yaxın qalacağını düşündüklərinə heyran olacaqlar. Borc xərcləri onilliklər ərzində azalırdı. 2007-09-cu illərin qlobal maliyyə böhranı və Covid-19 pandemiyasının birləşməsi onları həmişəlik yerlə bir etdi.
2022-ci ildə davamlı yüksək inflyasiya həlledici oldu. Amerikanın Federal Ehtiyat Sistemi 1980-ci illərdən bəri özünün ən sürətli sərtləşdirmə dövrünə başladı və benchmark faiz dərəcəsi üçün hədəf diapazonunu dörd faiz bəndindən çox artıraraq 4,25-4,5%-ə çatdırdı. Digər mərkəzi banklar da onun ardınca getdi. Bazarlar 2023-cü ildə faizlərin qalxmasını dayandıracağını gözləyirlər. Britaniya və Amerikada 4,5% ilə 5% arasında, avro zonasında isə 3% və 3,5% zirvələri var. Məsələn, FED-in qubernatorları, uzunmüddətli perspektivdə 2,5%-ə enməzdən əvvəl onun dərəcəsinin 2023-cü ili 5%-dən yuxarı bitirəcəyini düşünürlər.
Uzun "bull" bazarının ölümü
"Bull" bazarları uzun müddət davam etməyə meyllidir və qiymətli kağızlara tələbatın, korporativ mənfəətin, ÜDM-in artması və işsizliyin azalması ilə xarakterizə olunur. "Bull" bazarları qocalıqdan ölmür, məsəl belədir: onlar mərkəzi banklar tərəfindən öldürülür. 2022-ci ildə də belə oldu. 2009-cu ilin maliyyə böhranı dərinliklərindən 2021-ci ilin sonunda pik nöqtəsinə qədər aparıcı Amerika səhmlərinin S&P 500 indeksi 600% yüksəldi.
Bu ilki qəza davamlı oldu. S&P 500, oktyabrın ortalarında dörddə bir azaldı və 20% aşağı olaraq qalır. MSCİ-nin qlobal səhmlər indeksi 20% aşağı düşüb. Səhmlərin qiymətləri qismən aşağı düşdü, çünki faiz dərəcələri yüksəldi, istiqrazların gəlirliliyi yüksəldi və daha riskli aktivlər müqayisədə daha az cəlbedici oldu. Eyni mexanizm istiqrazların qiymətlərini aşağı salaraq, onların gəlirlərini mövcud dərəcələrə uyğunlaşdırdı. Məlumat təminatçısı Bloomberg tərəfindən tərtib edilən qlobal, Amerika, Avropa və inkişaf etməkdə olan bazar istiqrazlarının indeksləri müvafiq olaraq 16%, 12%, 18% və 15% azalıb. Qiymətlərin daha da aşağı düşüb-düşməməsindən asılı olmayaraq, “hər şeydə bull bazarı” sona çatdı.
Buxarlanan kapital
Kapital təkcə "bull" bazarının son illərində ucuz deyildi, zahirən hər yerdə idi. Mərkəzi bankların maliyyə böhranı zamanı bazarları sabitləşdirmək üçün hazırladığı kəmiyyət yumşaltma proqramları pandemiya zamanı həddən artıq güclənmişdi.
Bu, investorları bazarın daha spekulyativ guşələrinə gəlir axtarışına sövq etdi. Öz növbəsində, bu aktivlər yüksəldi. 2007-ci ilə qədərki onillikdə Amerika firmaları ildə 100 milyard dollar riskli yüksək gəlirli borc buraxdılar. 2010-cu illərdə onlar orta hesabla 270 mlrd., 2021-ci ildə isə 486 milyard dollara çatdı.
Bu il o, dörddə üç azalıb. FED və İngiltərə Bankı istiqraz alış proqramlarını tərsinə çevirdi. Avropa Mərkəzi Bankı da eyni şeyi etməyə hazırlaşır. İlkin-ictimai təkliflər (ipos) 2021-ci ildə bütün rekordları qıraraq, qlobal miqyasda 655 milyard dollar toplayıb. Kapital bolluğu kapital qıtlığına çevrildi.
Dəyər artımı üstələyir
Cari qazancları ilə müqayisədə yüksək qiymətə partlayıcı gələcək mənfəət vəd edən “böyümə” səhmləri irəliləməyə başladı. 2009-cu ilin martından 2021-ci ilin sonuna qədər, MSCİ-nin qlobal artım ehtiyatları indeksi ekvivalent dəyər indeksinin iki dəfədən çox artması ilə 6,4 dəfə artdı.
Bu il artan faizlər vəziyyəti dəyişdi. 1% dərəcəsi ilə, on il ərzində 100 dollara sahib olmaq üçün bu gün bir bank hesabına 91 dollar depozit etməlisiniz. 5% dərəcələri ilə yalnız 61 dollar yatırmalısınız. Ucuz pulun sonu investorların üfüqlərini qısaldır, onları uzaq gələcəkdə olanlardansa dərhal qazanc əldə etməyə üstünlük verir. Artım ehtiyatları tükəndi. Dəyər yenidən dəbdədir.
Kripto partlayışı (yenidən)
Kriptovalyutanın qumar və şübhəli fəaliyyətlərdən başqa heç nəyə yaramadığını düşünənlər FTX-in düşməsindən daha yaxşı bir nümunəyə ümid edə bilməzdilər. Kriptovalyuta birjası həm də 30 yaşlı xeyriyyəçi və siyasi donor Sam Bankman-Fried tərəfindən idarə olunan sənayenin hörmətli siması idi. Bununla belə, noyabr ayında şirkət iflasa uğradı və 8 milyard dollarlıq müştəri vəsaiti itdi. Amerika səlahiyyətliləri indi bunu "illərlə davam edən böyük saxtakarlıq" adlandırırlar. Cənab Bankman-Fried həbs edilib və cinayət işi ilə üzləşib. Əgər günahı sübuta yetirilərsə, o, həyatının qalan hissəsini həbsxanada keçirə bilər.
FTX-in süqutu kriptovalyutanın ən son partlamasını qeyd etdi. 2021-ci ildə ən yüksək həddə çatan bütün kriptovalyutaların bazar dəyəri ilin əvvəlində təxminən 800 milyard dollardan 3 trilyon dollara çatdı. O vaxtdan bəri yenidən 800 milyard dollara qədər geriləyib. Başqa bir çox şey kimi, bu işin kökləri ucuz, bol pul və onun yaratdığı hər şeyə uyğun zehniyyət dövründədir.
